Бүс нутгууд олон нийтэд банкны хадгаламжийн хүүнээс давсан купонтой бонд гаргах нь нэмэгдсээр байна. Хөрөнгө оруулагч эдгээр үнэт цаасыг худалдаж авах ёстой юу?
Зураг: Роман Галкин/РИА Новости
Сангийн яам хүн амд зориулсан тусгай бонд гаргахаар бэлтгэж байгаа бол гурван жил хүртэлх эргэлтийн хугацаатай богино хэмжээний OFZ-уудыг бүс нутгийн эрх баригчид оросуудаас бүх хүчээрээ зээлж, дэд болон хотын (бүс нутгийн) бонд байршуулж байна. . 2016 онд ийм үнэт цаасыг дор хаяж гурван удаа амжилттай байршуулсан бөгөөд бүс нутгийн эрх баригчид ирээдүйд ийм зээл олгохоор төлөвлөж байна.
Тэгвэл нөгөө өдөр Самара мужийн засгийн газар 510 сая рублийн "ард түмний зээл"-ийн бондыг бүрэн байршуулж байгаагаа зарлав. Эдгээр үнэт цаасыг 2016 оны 9 дүгээр сарын 6-ны өдрөөс эхлэн нийтийн захиалгаар худалдсан. Нийт гаралт нь 60 мянган рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий 8.5 мянган бондоос бүрдсэн. мөн жилийн 13%-ийн купонтой. Үнэт цаасны эргэлтийн хугацаа гурван жил байна - энэ нь "ард түмний бонд" эзэмшигчид нийт 39% -ийг авах ёстой гэсэн үг юм. Хувь хүмүүс, гэхдээ байршуулалтын үр дүнд Самара мужийн үнэт цаасны зөвхөн 17.7% -ийг худалдаж авсан. Хувь хүний хөрөнгө оруулагчид илүү идэвхтэй байсан. Бондын дийлэнх нь (ойролцоогоор 59%) Тольяттихимбанк руу оржээ. Үлдсэн хэсгийг 2017 оны 1-р сард Самара Газбанк худалдаж авсан. Гэсэн хэдий ч үүний үр дүнд бий болсон эрэлт, тэр дундаа институциональ хөрөнгө оруулагчдын эрэлт нийлүүлэлтээс давжээ.
Калининград мужийн 1 тэрбум рублийн бондыг байршуулах нь тийм ч амжилттай байсангүй. 2016 оны арванхоёрдугаар сард. Үүний үр дүнд бүс нутгийн засгийн газар эдгээр үнэт цаасыг гурван цагийн дотор Москвагийн бирж дээр бүрэн зарж дууссан гэж мэдэгдэв. Бондын үнэ 1 мянган рубль байв. нэг ширхэг, купоныг жилийн 10.5% гэж тогтоосон. Байршуулах хэмжээ 1 тэрбум рубль, эрэлт нь нэг хагас дахин их байв. Тус бүс нутаг 2021 онд бондын эргэн төлөлтийг хийхээр төлөвлөж байна. Энэ жил бүс нутгийн засгийн газар дахин хүн амаас зээл авахаар төлөвлөж байна.
Энэ чиглэлээр анхдагч гэж тооцогддог Томск муж үүнтэй төстэй байдлаар хөрөнгө татдаг - энэ бүс нутагт 2002 оноос хойш "Томск мужийн хүн амд зориулсан дотоодын бонд" төслийг хэрэгжүүлж байна. 2016 онд бүс нутгийн эрх баригчид хүн амд зориулж 300 сая рублийн бонд гаргасан. жилийн 11%-ийн хүүтэй, эргэн төлөлт 2019 онд. Нэг бондын нэрлэсэн үнэ 1 мянган рубль байсан тул купоны орлогыг эзэмшигчдэд улирал бүр төлнө.
S&P-ийн шинжээчид 2017 оны эцэс гэхэд бүс нутгийн болон хотын удирдлагуудын бондын зах зээлийн хэмжээ 800 тэрбум рубль хүртэл өснө гэж таамаглаж байна. - Энэ нь 2016 онтой харьцуулахад бараг хоёр дахин их байна. Тухайн үед бүс нутгийн өрийн зах зээлийн хэмжээ 460 тэрбум рубль байв. S&P-ийн тооцоолсноор ирээдүйд бүс нутаг, хотын захиргаа жил бүр 300 орчим тэрбум рублийн бонд гаргах болно.
Гэсэн хэдий ч ийм үнэт цаасны давуу болон сул талуудын үнэлгээ нь хоёрдмол утгатай юм.
Яагаад худалдаж авах вэ
Бүс нутгийн бонд нь ашигт ажиллагаа, харьцангуй найдвартай гэсэн хоёр үндсэн давуу талтай. BCS Financial Group-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах зөвлөх Сергей Скоробогатов ийм үнэт цаас хувийн хөрөнгө оруулагчдын дунд эрэлт хэрэгцээтэй байгаа, ялангуяа ашигтай, найдвартай үнэт цаасны хомсдолтой байгаа нөхцөлд үүнийг хүлээн зөвшөөрөв. "Хотын бондын өгөөж нь хадгаламжаас арай өндөр бөгөөд үүнээс гадна эдгээр нь маш найдвартай үнэт цаас юм. Хэрэв ямар нэгэн асуудал гарвал тухайн бүс нутаг бонд эзэмшигчдийн төлбөрийг улсаас олгох транш ашиглан төлөх боломжтой болно” гэж тэр тайлбарлав.
Улс аль ч бүс нутаг, хотод дефолт үүсэхийг зөвшөөрөх магадлал багатай - ямар ч тохиолдолд бондыг төлөхийн тулд транш эсвэл зээл олгоно гэж Скоробогатов үзэж байна. Хэрэв бүс нутаг бондын зээлээ төлөхгүй бол гадаадын хөрөнгө оруулагчид засгийн газрын үнэт цаасанд итгэхээ болино гэж тэр тэмдэглэв. Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагчид OFZ-ийг зарж эхлэх бөгөөд дараа нь засгийн газрын бондын өгөөж нэмэгдэх болно. Төр үүнийг сонирхохгүй байна" гэж Скоробогатов итгэлтэй байна.
Ямар эрсдэлтэй вэ?
Гэсэн хэдий ч хотын бонд нь OFZ-ээс арай илүү эрсдэлтэй хэвээр байна: жишээлбэл, үнэт цаас гаргагч нь бондыг төлөх хугацаанаас хожим төлж магадгүй гэж Финам группын санхүүгийн шинжээч Тимур Нигматуллин хэлэв. Шинжээч мөн олон үнэт цаасны хөрвөх чадваргүй байдлыг ийм үнэт цаасны сул тал гэж нэрлэдэг. Тэрээр шаардлага хангаагүй хөрөнгө оруулагчдыг Оросын хот, бүс нутгийн өрийн үнэт цаасанд бодлогогүй хөрөнгө оруулалт хийхээс сэрэмжлүүлж байна. Ийм хэрэгсэлд хөрөнгө оруулахын тулд зээлийн үнэлгээг ойлгохын тулд тэдний онцлогийг ойлгох хэрэгтэй.
BKS-ийн Скоробогатов ийм үнэт цаасны өөр нэг чухал шинж чанарыг онцолж байна - элэгдэл. Ихэнх тохиолдолд бүс нутгууд бондыг нэг өдөр төлдөггүй - ихэвчлэн үнэт цаас гаргагч нь жил бүр нэрлэсэн үнийн дүнгийн нэг хэсгийг хөрөнгө оруулагчид буцаан өгдөг бөгөөд ингэснээр түүний төсөвт үзүүлэх ачааллыг бууруулдаг. Тиймээс цаасны нэрлэсэн үнэ, улмаар купоны төлбөрийн хэмжээ жил бүр буурч байна. Үүнээс болж хотын бонд эзэмшигч нь гаргасан хөрөнгөө дахин хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай байгаа боловч жижиг чектэй хөрөнгө оруулагчийн хувьд энэ нь хүндрэл учруулах ёсгүй гэж Скоробогатов тэмдэглэв.
Хэрхэн сонгох вэ
Ямар үнэт цаас худалдаж авах нь хөрөнгө оруулагчийн эрсдэлээс ихээхэн хамаардаг. Хотын бондыг сонгохдоо Сергей Скоробогатов хамгийн ашигтай үнэт цаас худалдаж авахыг зөвлөж байна. Мөн Үндэсний менежментийн компанийн хөрөнгийн удирдлагын хэлтсийн дарга Андрей Вальехо-Роман хэлэхдээ, хөрөнгө оруулагчид бондын зээлжих зэрэглэлд анхаарлаа хандуулах шаардлагатай хэвээр байна. “Ерөнхийдөө засгийн газар нийгмийн олон үүргийг бүс нутгийн төсөвт шилжүүлдэг тул тийм ч тогтвортой биш байна. Гэхдээ дүүргийн төсөв нь хотын төсвөөс их байдаг тул дэд холбооны бонд нь хотынхоос илүү найдвартай хэвээр байна "гэж тэр хэлэв. Дэд холбооны бондын зэрэглэл нь тухайн улсын рейтингийн түвшинд эсвэл нэг шатаар доогуур байх ёстой гэж Валлехо-Роман тэмдэглэв. Тэрээр Ямало-Ненец эсвэл Ханты-Мансийскийн дүүргүүд, түүнчлэн Москва, Москва мужуудын бондыг хувийн хөрөнгө оруулагчдад сонирхолтой гэж нэрлэдэг. Менежер хотын үнэт цаасыг маш болгоомжтой худалдаж авахыг зөвлөж байна.
01.02.2018 10:31
1200
(Ройтерс) ОХУ-ын бүс нутгуудын бонд нь санхүүгийн үзүүлэлтүүд муудаж, заримд нь гадны удирдлага нэвтрүүлсэн ч гэсэн сайн хөрөнгө оруулалт хэвээр байна: төр ийм үнэт цаас гаргагчдыг дампуурахыг зөвшөөрөхгүй, төсвийн бүтцийн өөрчлөлтөөр өөрийн хүсэл зоригоо аль хэдийн баталгаажуулсан. зээл гэж зах зээлд оролцогчид хэлж байна.
Хоёрдогч зах зээлийн үнийн саналууд нь хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг баталж байна: бараг бүх дэд холбооны бондууд мэдэгдэхүйц нэрлэсэн үнээр арилжаалагддаг.
"Системийн хувьд чухал ач холбогдолтой банкууд дампуурахыг зөвшөөрдөггүйтэй адил бүс нутгуудыг ч итгэлтэйгээр худалдаж авч болно" гэж Ронин Трастын багцын хөрөнгө оруулалтын хэлтсийн дарга Иван Гуминов хэлэв. Менежментийн компани.
"Миний бодлоор, холбооны аль ч субьектэд жинхэнэ дефолт гараагүй бол хэн ч санаа зовохгүй байх болно, ерөнхийдөө энэ жилийн улс төрийн хөтөлбөрийг харгалзан, ямар ч тохиолдолд дефолтыг зөвшөөрөхгүй гэж би бодож байна." менежментийн компанийн бондын багцын менежер Raiffeisen нийслэл Константин Артемов.
Бүс нутгийг төрийн санд бүрэн бэлэн мөнгөний үйлчилгээнд шилжүүлэх, хувийн данс нээлгэх, зардлыг зөвшөөрөх замаар төрийн санг дэмжих механизмыг 2018 онд Бүгд Найрамдах Хакас Улс, Кострома мужид нэвтрүүлнэ гэж Роман Артюхин хэллээ. Оросын Сангийн яам оны эхэнд ТАСС агентлагт өгсөн ярилцлагадаа дурджээ.
“Төрийн сангийн дэмжлэг нь бүс нутгийн санхүүгийн байдалд эерэгээр нөлөөлж, ирээдүйд төсвийн зээлийн үзүүлэлтийг сайжруулна гэж бодож байна, гэхдээ энэ нь тодорхой үнэт цаасны хөрөнгө оруулагчдад анхааруулга өгөх болно. гаргагчид" гэж Совкомбанкны корпораци, хөрөнгө оруулалтын блокийн дарга Михаил Автухов хэлэв.
Бүс нутагт шинэ төсвийн зээлийг зөвхөн төрийн сангийн дэмжлэгтэйгээр олгоно. Энэхүү механизмыг ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдэд ашигладаг бөгөөд оны эхнээс хойш олгосон төсвийн зээлийн өрийн нийт хэмжээ нь өөрсдийн төсвийн орлогын 80 гаруй хувийг эзэлж байна.
Эйкон терминалын мэдээлснээр, 2023 онд дуусгавар болох Хакасийн бондыг лхагва гаригт нэрлэсэн үнийн дүнгийн 113.30 хувийн үнээр арилжаалсан нь дэд холбооны бондын бараг дээд хэмжээ юм. Энэ оны есдүгээр сард дуусгавар болох Кострома мужийн цорын ганц үнэт цаасыг нэрлэсэн үнийн дүнгийн 100.10 хувийн үнээр арилжаалсан байна.
Нэрлэсэн үнээс доогуур үнийн хүрээ, нэрлэсэн үнийн 99-99.98 хувьтай тэнцэхүйц лхагва гаригт Карелия, Воронеж муж, Красноярскийн нутаг дэвсгэр, Новосибирск, Удмурт зэрэг таван асуудал гарч ирэв.
2016 онд болсон гал түймрийн дараа ерөнхийлөгч бүгд найрамдах улсын удирдлагад галд нэрвэгдэгсдэд туслахыг даалгасны дараа Хакасийн өр нэмэгдснийг Гуминов дурсав.
"Сангийн яамны одоогийн арга хэмжээ цаг үеэ олсон мэт харагдаж байна."
ЭРСДЛИЙН ХҮЧИН ЗҮЙЛҮҮД
ОХУ-ын Сангийн яам Оросын бүс нутгийн 26 хувийг өндөр өрийн тогтвортой байдлын бүлэгт, 22 хувийг бага өрийн тогтвортой байдлын бүлэгт ангилжээ. Тус газрын үнэлгээгээр ОХУ-ын бүс нутгуудын улсын өр 2020 он гэхэд 3.27 их наяд рубль болж өсөх эрсдэлтэй хүчин зүйлүүд нь богино хугацааны өрийн ихээхэн хувийг эзэлж, холбооны төсвөөс санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэх өндөр хамааралтай болно.
"Standard & Poor's" үнэлгээний агентлаг 2018 онд Оросын бүс нутгуудын санхүүгийн үзүүлэлтүүд муудна гэж найдаж байна, учир нь эдийн засгийн өсөлтийн хурд бага хэвээр, төсвийн зардал нэмэгдэж, рублийн ханш чангарахад үзүүлэх дэмжлэг дуусч байна.
Үнэлгээний агентлагийн макро эдийн засаг хариуцсан захирал Эксперт Р.А. Антон Табах хэлэхдээ, төрийн сангийн дэмжлэг нь гадаад удирдлагын хамгийн зөөлөн хэлбэр бөгөөд Москвагийн зардлыг бүрэн мэдэж, батлах гэсэн үг юм. Түүний бодлоор Хакас болон Кострома муж нь хамгийн их өртэй бүс нутгуудаас хол байна.
"Гэхдээ нэгдүгээрт, тэдний өрийн ачаалал нь бэлэн мөнгөний хомсдол, Москваг татахад хүргэсэн, хоёрдугаарт, эдгээр бүс нутаг нь хамгийн том, улс төрийн хувьд ил тод биш бөгөөд энэ механизмыг боловсруулахад тохиромжтой."
Табах мөн эдгээр бүс нутгууд шинэ бонд байршуулах замаар хэсэгчлэн хөрөнгө босгох боломжтой гэдгийг үгүйсгээгүй, гэхдээ хэрэв Хакас улс гаргах эрхтэй бөгөөд хуучин асуудлаа үргэлжлүүлэн санхүүжүүлэх боломжтой бол Кострома муж өөрийн Банкны зээлийг төсвөөс аажмаар сольж, нөхцөл байдал сайжирсан тохиолдолд л зах зээлд гарах боломжтой болно.
Бонд- Үнэт цаас гаргагч компани эсвэл засгийн газар хөрөнгө оруулагчид тодорхой хэмжээний болон ирээдүйд тодорхой хүү төлөхийг зөвшөөрсөн тогтмол орлоготой өрийн үнэт цаас.
- TO үндсэн параметрүүдбонд нь: нэрлэсэн үнэ (нэрлэсэн үнэ), нэрлэсэн үнээс ялгаатай бол эргүүлэн авах үнэ, өгөөжийн түвшин, хүүгийн төлбөрийн нөхцөл.
- Бондыг ихэвчлэн нэрлэсэн үнээр эргүүлэн авдаг. Нэрлэсэн үнийг үнэт цаасны танилцуулгад тусгасан болно. ОХУ-ын хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагддаг ихэнх бондын нэрлэсэн үнэ 1000 рублийн үнэтэй байдаг.
-Үүнийг ялгах хэрэгтэй нэрлэсэн үнэ-аас зах зээлийн үнэбонд. Бондын ашиглалтын хугацаанд бирж дээр арилжаа хийх замаар нэг эзэмшигчээс нөгөөд шилжих боломжтой. Үүний зэрэгцээ зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтийн хамаарлаас хамааран бондын үнэ өөрчлөгдөж болох ч нэрлэсэн үнэ нь үргэлж тогтмол байх болно.
Бондын мөн чанар: тодорхойлолт, ангилал, үнэлгээ
Үнэт цаас гаргагчаар нь бондын ангилал:
Үнэт цаас гаргагчаас хамааран бондыг дараахь байдлаар хуваана.
муж- Засгийн газраас гаргасан, Орос улсад засгийн газрын бондыг OFZ (холбооны зээлийн бонд) гэж нэрлэдэг бөгөөд Сангийн яамнаас гаргадаг, АНУ-д эдгээр нь төрийн сангийн бонд буюу "төрийн сан" юм.
Дэд холбооны болон хотын захиргаа- орон нутгийн (бүс нутгийн) эрх баригчдаас гаргасан, жишээлбэл, Москва мужийн бонд.
Корпорацийнарилжааны компаниудын гаргасан, жишээлбэл, Сбербанк, Газпром, Оросын төмөр зам гэх мэт бондууд.
Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл:
Зээлийн үнэлгээ- хувь хүн, компани, бүс нутаг, улс орны зээлжих чадварын хэмжүүр. Зээлийн зэрэглэлийг дээр дурдсан зах зээлд оролцогчдын өнгөрсөн болон одоогийн санхүүгийн түүх, түүнчлэн тэдний өмч хөрөнгийн хэмжээ, хүлээсэн санхүүгийн үүрэг (өр) зэрэгт үндэслэн тооцдог. Зээлжих зэрэглэлийг үнэлгээний агентлаг бонд гаргагчид олгодог.
Олон улсын үнэлгээний агентлагууд: Standard & Poors, Moody's, Fitch. Оросын хамгийн том үнэлгээний агентлагууд нь Expert RA, RusRating, National Rating Agency, AK&M Rating Agency юм.
Компанийн зээлжих зэрэглэл нь боломжит бонд хөрөнгө оруулагчдын санхүүгийн үзүүлэлт юм. BBB зэрэглэлээс доогуур байвал таамаглал эсвэл хог бонд гэж тооцогддог.
Өрийн үүргээ биелүүлээгүйтодорхой цагт гэж нэрлэдэг анхдагч. Зээлдэгч зээлийн гэрээг зөрчсөн боловч бие махбодийн хувьд энэ гэрээг биелүүлэх боломжтой нөхцөл байдлыг техникийн дефолт гэнэ. Ихэнх тохиолдолд техникийн дефолт нь зээлдэгч дампуурлаар дуусдаггүй.
Орлогын төлбөрийн хэлбэрээр ангилах:
Орлогын төлбөрийн хэлбэрээс хамааран бондыг дараахь байдлаар хуваана.
Хөнгөлөлт– нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр байршуулж, нэрлэсэн үнээр эргүүлэн авсан. Хөрөнгө оруулагчийн бүх орлого хөнгөлөлттэй байна. Жишээлбэл, компани 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий бондыг 900-аар зардаг. Хөрөнгө оруулагчийн орлого 100 рубль (11.11%) байна. Засгийн газрын богино хугацаат бондыг ихэвчлэн хямдруулдаг.
Купон- нэрлэсэн үнээр байршуулж, нэмэлт (купон) орлогыг жилд нэг удаа, зургаан сар тутамд нэг удаа эсвэл улиралд нэг удаа (купон хугацаа) төлдөг нэрлэсэн орлогын хувиар тооцдог. Купоны орлогыг өдөр бүр хуримтлуулдаг боловч зөвхөн купон төлөх өдөр нь урьдчилж мэдэгддэг.
- Купон нь тогтмол эсвэл хувьсах боломжтой. Хувьсах купоны үнэ цэнэ нь LIBOR гэх мэт суурь хүүтэй холбоотой байдаг.
— Купонын хугацаанд хуримтлагдсан боловч төлөгдөөгүй байгаа купоны орлогын хэмжээг хуримтлагдсан купоны орлого (ACI) гэнэ. Купоныг төлсний дараа татварын хуримтлал тэг болж дахин хуримтлагдаж эхэлнэ. Хэрэв та бонд эзэмшиж, купон төлөхөөс өмнө зарсан бол худалдан авагч танд бондын үнийн хамт NKD төлөх ёстой бөгөөд ингэснээр алдагдсан орлогыг нөхөх ёстой. Хэрэв та бонд худалдаж авбал худалдагчид INC төлдөг.
Та Оросын зах зээл дээр арилжаалагдаж буй бондын нэрлэсэн үнэ, зах зээлийн үнэ, купоны хүү, дуусгавар болох хугацаа болон бусад үзүүлэлтүүдийг Rusbonds.ru, Cbonds, RBC вэбсайтаас олж мэдэх боломжтой.
Бондын өгөөж:
Үүнд:
Купоны өгөөж- үнэт цаасанд заасан, купон бүрийг үнэт цаас гаргагч төлөх үүрэг хүлээсэн хүүгийн хэмжээ.
Одоогийн өгөөж, энэ нь оруулсан хөрөнгийн жилийн хүүг тодорхойлдог, i.e. бондыг худалдан авах үед төлсөн дүнгийн хувьд.
Одоогийн өгөөжийн үзүүлэлт нь худалдан авах болон эргүүлэн авах үнийн хоорондох ханшийн зөрүүг тооцдоггүй. Тиймээс үйл ажиллагааны үр нөлөөг өөр өөр анхны нөхцөлтэй харьцуулах нь тохиромжгүй юм.
Одоогийн ашигт ажиллагааг дараахь томъёогоор тодорхойлно. = ? ∗ ?
? k - купоны өгөөжийн хувь (жилийн купоны ханш);
N нь бондын нэрлэсэн үнэ;
P - зах зээлийн үнэ (худалдан авах үнэ);
Боловсронгуй болсны үр ашиг– Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн ерөнхий хэмжүүр болгон ашигладаг бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын дотоод өгөөжийг илэрхийлдэг.
Бүрэн ашиг- орлогын бүх эх үүсвэрийг харгалзан үздэг.
Москвагийн бирж дээрх бондууд:
Дараах санхүүгийн хэрэгслийг Москвагийн биржийн хөрөнгийн бирж дээр арилжаалахыг зөвшөөрнө.
— Засгийн газрын үнэт цаасба (OFZ, ОХУ-ын Сангийн яамны Евро бонд);
— Бүс нутгийн(ОХУ-ын субъектуудын бонд, хотын бонд);
— Корпорацийн(биржээр арилжаалагддаг) бонд, евро бонд. MFO бонд.
OFZ-ээс бусад бүх бондыг арилжааны үндсэн горим T0 (“T+0 захиалгын дэвтэр”) дээр арилжаалдаг. 2015.06.01-ээс OFZ арилжаа нь T+ арилжааны үндсэн горимд явагддаг (“T+1 захиалгын ном”). Бондыг рубль эсвэл бусад валютаар (доллар, евро) илэрхийлж болно. Үнэт цаас гаргагчийн гадаад валютаар гаргасан бондыг нэрлэнэ Евро бонд.
Евро бонд нь засгийн газрын болон корпорацийн аль аль нь байж болно, Оросын компаниудын Евро бонд, ОХУ-ын Сангийн яамны Евро бондууд Москвагийн бирж дээр арилжаалагдах боломжтой. Хамгийн бага багц нь 1000 доллар боловч хөрвөх чадвар бага байна. Хөрөнгө оруулагчид хувь хүний хөрөнгө оруулалтын дансанд (IIA) Евро бонд худалдаж авах боломжтой.
Холбооны зээлийн бонд (OFZ):
Холбооны зээлийн бонд (OFZ)- ОХУ-ын Сангийн яамнаас гаргасан бонд. Эдгээр бонд нь купоны бонд, өөрөөр хэлбэл купон дээр хүүгийн төлбөрийг өгдөг. Эдгээр бонд нь засгийн газрын бондын ангилалд багтдаг. Эргэлтийн нөхцлийн дагуу OFZ нь богино, дунд, урт хугацааны байж болно. Нэрлэсэн үнэ - 1000 рубль. OFZ нь дараахь төрлүүдтэй.
1. OFZ-PK(хувьсах (эсвэл үл мэдэгдэх) купонтой) 1995 онд олгож эхэлсэн. Төлбөрийг ихэвчлэн жилд 2 эсвэл 4 удаа хийдэг. Купоны хүүгийн хэмжээ нь дараагийн купоны хугацаа эхлэхээс тодорхой хугацааны өмнө тодорхойлогддог бөгөөд GKO-ийн (засгийн газрын богино хугацааны бонд) өгөөжөөс ихээхэн хамаардаг. Хугацаа нь 1-ээс 5 жил байна.
2.OFZ-PD(тогтмол орлоготой) 1998 онд олгож эхэлсэн. Купоныг жилд нэг удаа төлдөг бөгөөд нэг жилээс гучин жил хүртэл хэлбэлзэж болох бүх эргэлтийн хугацаанд тогтмол байдаг.
3. OFZ-FD(тогтмол орлого) 1999 онд бий болсон.Төлбөрийн хугацаанаас хамаарч орлого харилцан адилгүй байна. Энэ төрлийн OFZ-ийн эргэлтийн хугацаа дөрвөн жил байна. Купон төлөх хугацаа: жилд 4 удаа.
4. OFZ-AD(өрийн хорогдолтой) өрийн үндсэн дүнг үе үе эргэн төлөх.
Хугацаа нь нэг жилээс гучин жил хүртэл байж болно. Төлбөрийн давтамж
купон жилд 4 удаа.
5.OFZ-IN(индексжүүлсэн) 2015 оноос хойш гарсан. Тогтмол ханшаар
купоны нэрлэсэн үнэ нь албан ёсоор тооцоолсон дагуу байнга өөрчлөгдөж байдаг
хэрэглээний үнийн индекс. Байршуулж эхэлсэн өдрийн үнэ Ᵽ1000 байна.
Бондын зах зээлийн мэдээлэл:
Тодорхой асуудлын бүх параметрүүдийг харах эсвэл бондын жагсаалтыг үүсгэх,
Тодорхой нөхцлийг хангасан тохиолдолд та вэбсайтад зочилж болно Rusbonds.ru.
1 . Зөвхөн тендер, санал дээр үндэслэн худалдаж авах, зарахыг хичээ. Өрийн зах зээл дэх хөрвөх чадвар нь хүссэн зүйлээ орхиж, 0.5% хүртэл "тархах" нь урт хугацааны ашигт ажиллагааг алдагдуулдаг.
2. Өргөдөл гаргахдаа бонд худалдаж авахдаа NKD төлөх шаардлагатай болно гэдгийг санаарай.
3. Орлогын татвараа төлөхгүйн тулд купон төлсний дараа шууд бонд худалдаж авах нь дээр.
4. Тэвчээртэй байгаарай, өрийн зах зээл яарах дургүй. "Цуцлахаас өмнө" захиалгаа өг, өнөөдөр биш бол маргааш, маргааш биш бол долоо хоногийн дараа тэд танд "сайн" үнэ өгөх нь гарцаагүй.
5. Зогсоох тушаалыг бүү ашигла.
6. Гурав дахь түвшний бондын өндөр өгөөжийн хойноос хөөцөлдөж болохгүй. Чанартай үнэт цаас гаргагчийн дундаж өгөөж нь бүх зүйлээ алдах эрсдэлтэй чанар муутай үнэт цаас гаргагчийн өндөр өгөөжөөс дээр юм.
7. Урт хугацаатай (2-3 жил ба түүнээс дээш) бонд худалдаж авахгүй байх нь дээр, учир нь зах зээлийн өнөөгийн тогтворгүй байдлын улмаас энэ хугацаанд бондын үнэ болон одоогийн хүүгийн түвшин ихээхэн өөрчлөгдөж, ашигт ажиллагааг хянахад хүндрэлтэй байдаг.
Бондтой хийсэн гүйлгээний татвар:
Бондын хувь хүний орлогод 13 хувийн татвар ногдуулдаг.
Иргэдийн үнэт зүйлтэй хийсэн гүйлгээний дараах орлогод татвар ногдуулахгүй.
үнэт цаас: купоны орлого, засгийн газрын купон болон хөнгөлөлтийн бондыг эргүүлэн авснаас олсон орлого (GKOs, OFZs), (GKOs, OFZs-ийг худалдсанаас олсон орлогод татвар ногдуулдаг); ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгж, орон нутгийн засаг захиргааны купон бондын купоны орлого.
Татварыг купоны орлого болон бондын борлуулалтаас олсон орлогод төлдөг. Брокер нь суутгалын төлөөлөгчийн хувьд купон болон бонд борлуулснаас олсон орлогоос татвараа суутган, татварын хугацааны эцэст эсвэл мөнгө татах үед таны хөрөнгө оруулалтын данснаас мөнгө хасдаг.
Борлуулалтын татварын баазыг дараахь байдлаар тооцно.
(Борлуулалтын үнэ + ANC хүлээн авсан) – (Худалдан авах үнэ + ANC төлсөн)
Эргэн төлөгдөх татварын суурь:
(Бондын нэрлэсэн үнэ) – (Худалдан авах үнэ + ANC төлсөн)
Оршил
1 Бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны онолын талууд
1.1 Бондын тухай ойлголтын мөн чанар
1.2 Бондын төрөл, төрөл
1.3 Бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны онцлог
2. Бүс нутгийн бондын зах зээлийн бодит үнэлгээ
2.1 ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдийн бүс нутгийн бондын зах зээлийн үнэлгээ.
2.2 Бүс нутгийн компанийн бондын зах зээлийн үнэлгээ
2.3 Бүс нутгийн хотын бондын зах зээлийн үнэлгээ
3. Бүс нутгийн бондын зах зээлийн асуудал, түүнийг шийдвэрлэх арга замууд
3.1 Бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны нөхцөлийг сайжруулах санал
3.2 Үнэт цаасны нэг төрөл болох бондын сонирхол татахуйц байдлыг нэмэгдүүлэх санал
Дүгнэлт
Ашигласан уран зохиолын жагсаалт
Хэрэглээ
Оршил
Бүс нутгийн бондын зах зээл нь хөрөнгийн зах зээлийн чухал элемент бөгөөд улсын эдийн засгийн бодлогын үр нөлөөг бүхэлд нь хангахад чухал нөлөө үзүүлдэг. Орчин үеийн нөхцөлд бүс нутгийн бондын зах зээлийг хөгжүүлэх хэрэгцээ нь аж үйлдвэрийн уналтыг даван туулах, Оросын бүс нутгуудын нийгэм, эдийн засгийн хөгжлийн түвшний ялгааг бууруулах, иргэдийн амьжиргааны түвшинг дээшлүүлэх зорилгоор бүс нутгуудад хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр татах зорилтуудаар тодорхойлогддог. хүн ам. Бүс нутгийн бондын зах зээлээр дамжуулан хөрөнгө оруулалтын зорилтот хөтөлбөрийг санхүүжүүлэх, төсвийн алдагдлыг нөхөх, орон нутгийн санхүүгийн зах зээлд тавих хяналтыг нэмэгдүүлэх асуудлыг шийдвэрлэх боломжтой хөрөнгийн урсгалыг бүс нутгууд руу оруулах боломжтой.
Бүс нутгийн санхүүгийн бие даасан байдлыг нэмэгдүүлэх хүрээнд дэд бүтцийг бий болгох, бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагаанд хяналт тавихад бүс нутгийн эрх баригчдын үүрэг нэлээд өндөр байна. Тухайлбал, эрх баригчид хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдын мэдээллийн нээлттэй байдлын өсөлт, арилжаа, төлбөр тооцоо, хадгаламжийн системийн технологийн хөгжлийн түвшинг нэмэгдүүлэх боломжтой. Үүний зэрэгцээ бүс нутгийн эрх баригчид хөрөнгийн зах зээлд идэвхтэй оролцогчид бөгөөд өрийн үнэт цаас гаргадаг.
Бондын зээл нь бүс нутгийн эрх баригчдын хувьд дэлхийн хэмжээнд зээл авах уламжлалт бөгөөд өргөн тархсан арга юм. Олон улсын хөрөнгийн зах зээл дээр бүс нутгийн бонд нь бүс нутгуудын эдийн засгийн бие даасан байдал өндөртэй холбооны мужуудад онцгой хөгжсөн тул гол байруудын нэгийг эзэлдэг. Энэ тохиолдолд зах зээлийн үйл ажиллагааг зөв зохион байгуулах нь чухал ач холбогдолтой бөгөөд энэ нь ашигласан зээлийн системийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх, алдаа гаргахаас зайлсхийх боломжийг олгодог.
Бүс нутгийн эрх баригчид гэж бид дэд холбооны болон хотын (орон нутгийн) эрх мэдэл, тухайлбал ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдийн захиргаа, хотын захиргааны байгууллагуудыг хэлнэ.
Бүс нутгийн бонд гаргах нь дотоодын өрийн үйлчилгээний зардлыг бууруулах боломжийг олгодог; тухайн бүс нутагт байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийг үр дүнтэй дайчлах, түүнчлэн (шаардлагатай бол) бусад бүс нутгаас болон гадаадаас нэмэлт хөрөнгө татах боломжийг танд олгоно; өрхийн хуримтлалыг хөрөнгө оруулалт болгон хувиргахыг дэмжинэ. Бондын зээлийн системийг үр дүнтэй ашиглах нь бүс нутгийн эрх баригчдад төсвийн тэнцлийн асуудлыг шийдвэрлэх, орон нутгийн дэд бүтцийн хөгжлийг санхүүжүүлэх, бүс нутгийн санхүүгийн тогтолцоог бүхэлд нь үр дүнтэй ажиллуулах боломжийг олгодог.
ОХУ-ын хувьд улс төрийн бүтэц, эдийн засгийн нөхцөл байдлын онцлогоос шалтгаалан бүс нутгийн бондын зээлийн үр дүнтэй тогтолцоог бий болгох асуудал маш чухал юм. Өнөөгийн нөхцөл байдал нь үнэт цаасны зах зээлийн энэ салбарын онцлог, хөгжлийн чиг хандлагыг судлах, орчин үеийн Оросын хувьд түүний зохион байгуулалтын хамгийн оновчтой хэлбэрийг хайж олох, түүний үндсэн дээр бүс нутгийн бондын зээлийн үр дүнтэй механизмыг бий болгох хэрэгцээг улам хурцатгаж байна.
ОХУ-д болон гадаадад бүс нутгийн бондын зах зээлийн хөгжлийн талаар бичсэн бүтээлүүдийн дунд В.И.Рубцов, В.Н. Төрийн үүрэг даалгавар, түүний эдийн засгийн бодлогын арга хэрэгслийг Драгилев М.С., Кузнецов В.И., Осадчая И.М., Рымалов В.В., Фаминский И.П. зэрэг зохиолчдын бүтээлүүдэд дүрсэлсэн байдаг. Ауэрбах А.Ж., Мусграв Р., Михайлов М.Н., Романовский М.В., Хатунцев В.М., Тер-Минасян Т., Шишков Ю.В. нарын бүтээлүүдэд. Холбооны мужуудын засгийн газрын түвшинд төрийн даалгаврын хуваарилалт, бүс нутгийн эрх баригчдын онцлог, улсын эдийн засгийн бодлогын бүс нутгийн асуудлууд, түүний арга хэрэгсэлд дүн шинжилгээ хийсэн.
Бүс нутгийн бондын зээлийн асуудлын талаархи шинжлэх ухаан, шинжлэх ухаан, арга зүйн ном зохиолд дүн шинжилгээ хийх нь Оросын тодорхой нөхцөл байдлыг харгалзан зээлийн харилцааг бүрдүүлэх явцад бүс нутгийн эрх баригчдын үйл ажиллагааны онцлогийг системтэй, иж бүрэн холбосон судалгаа дутмаг байгааг харуулж байна. Эдгээр нөхцөл байдал нь энэ чиглэлээр гүнзгийрүүлсэн судалгаа хийх боломжтой, хамааралтай болохыг баталж байна.
Энэхүү ажлын зорилго нь Оросын бүс нутгийн бондын зах зээлийн асуудал, хэтийн төлөвийг тодорхойлох явдал юм.
Энэхүү зорилгод хүрэхийн тулд судалгааны логик, дипломын ажлын бүтцийг тодорхойлсон дараах үндсэн ажлуудыг боловсруулсан болно.
Эдийн засгийн мөн чанар, бондыг ангилах аргыг тодорхойлох;
ОХУ-ын бүс нутгийн бондын зах зээлд дүн шинжилгээ хийх;
ОХУ-ын бүс нутгийн бондын зах зээлийн хөгжлийн хэтийн төлөвийг тодорхойлох.
Судалгааны объект нь ОХУ-ын бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны эдийн засгийн механизм юм.
Судалгааны сэдэв нь бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагаатай холбоотой эдийн засаг, зохион байгуулалт, эрх зүйн харилцаа юм.
Судалгааны онол, арга зүй, мэдээллийн бааз нь Орос, гадаадын эрдэмтдийн онолын бүтээлүүд, хэрэглээний боловсруулалтууд, Улсын статистикийн хороо, Сангийн яам, зээл, санхүүгийн байгууллагууд, олон тооны мэдээлэл, аналитик үйлчилгээний статистикийн материалууд; хууль тогтоомж, зохицуулалтын баримт бичиг. Мэдээллийн эх сурвалж болгон "Үнэт цаасны зах зээл", "Мэргэжилтэн" тогтмол хэвлэлд гарсан нийтлэлүүд, хурлын материал, ОХУ-ын Төв банк, ОХУ-ын Төрийн статистикийн хороо, Сангийн яамны жил, сарын тайлангийн статистик мэдээллийг ашигласан. ОХУ-ын янз бүрийн улс орнуудын бүс нутгийн бондын зах зээлийн зохицуулалтын загвар, статистик мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийх, Үнэт цаасны зах зээлийн холбооны комисс, үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын мэдээлэл, түүнчлэн үнэт цаасны асуудлаар мэргэшсэн шинжлэх ухааны хүрээлэнгүүдийн судалгаанд зориулж санхүүгийн болон хөрөнгийн зах зээл.
Судалгааны явцад зохиогч эдийн засгийн үзэгдлүүдийг хөгжүүлэхэд нь тэдгээрийн хоорондын харилцаа холбоог харгалзан үзэхэд туслах диалектик аргыг ашигласан бөгөөд логик болон харьцуулсан дүн шинжилгээ, синтезийн аргуудыг ашигласан. Шинжлэх ухааны судалгаа.
Уг бүтээлийг 65 хуудас бичгийн машинаар бичсэн бөгөөд удиртгал, гурван бүлэг, дүгнэлт, хавсралт, 40 эх сурвалжаас бүрдсэн эх сурвалжийн жагсаалтаас бүрдэнэ. Дипломын ажлын бүлгүүдийн бүтэц нь тавьсан зорилго, зорилтоор тодорхойлогддог. Бүтээлийг 6 хүснэгт, 7 зургийн хамт дүрсэлсэн болно
1 Бүс нутгийн бондын зах зээлийн үйл ажиллагааны онолын талууд
1.1 Бондын тухай ойлголтын мөн чанар
Үнэт цаасны зах зээлийн арилжааны хамгийн чухал объектуудын нэг бол бонд юм. Бонд гэдэг нь эзэмшигч (зээлдүүлэгч) болон түүнийг гаргасан этгээд (зээлдэгч) хоорондын зээлийн харилцааг гэрчлэх үнэт цаас юм. Бонд нь үнэт цаасны хувьд эзэмшигч нь бонд гаргагчаас тогтоосон хугацаанд түүний нэрлэсэн үнэ, түүнд заасан үнийн дүнгийн хувь буюу түүнтэй адилтгах бусад эд хөрөнгийг авах эрхийг баталгаажуулдаг. Тиймээс бонд нь өрийн гэрчилгээ бөгөөд үүнд хоёр үндсэн элемент багтдаг.
Үнэт цаас гаргагчийн бондын гарчиг (урд тал) дээр заасан дүнг тохиролцсон хугацааны дараа бонд эзэмшигчид буцааж өгөх үүрэг;
Үнэт цаас гаргагч нь бонд эзэмшигчид нэрлэсэн үнэ болон бусад эд хөрөнгийн түүнтэй тэнцэх хэмжээний тогтмол орлогыг төлөх үүрэг.
А.А.Килячковын тэмдэглэснээр хувьцаа болон бондын үндсэн ялгаа нь дараах байдалтай байна. Хувьцаа худалдаж авснаар хөрөнгө оруулагч нь хувьцаа гаргаж буй компанийн эздийн нэг болдог. Үнэт цаас гаргагч компанийн бондыг худалдаж авснаар хөрөнгө оруулагч нь түүний зээлдүүлэгч болно. Нэмж дурдахад, хувьцаанаас ялгаатай нь бонд нь хязгаарлагдмал эргэлтийн хугацаатай бөгөөд дараа нь эргүүлэн авдаг. Бонд нь эзэмшигчдийнхээ эд хөрөнгийн эрхийг хэрэгжүүлэхдээ хувьцаанаас давуу талтай байдаг: бондын хүүг эхлээд төлж, дараа нь ногдол ашиг өгдөг; Хувьцаа эзэмшигчид татан буугдсан тохиолдолд тухайн компанийн өмч хөрөнгийг хуваахдаа бүх өр, түүний дотор бондын төлбөрийг төлсний дараа үлдэх эд хөрөнгийн хэсэгт л найдаж болно. Хэрэв хувьцаа нь өмчийн эрх болохын хувьд эзэмшигчид нь гаргагч компанийг удирдахад оролцох эрхийг өгдөг бол бонд нь зээлийн хэрэгсэл болохын тулд ийм эрх өгөхгүй [Килячков, p.157].
Бонд бол засгийн газар, төрийн янз бүрийн агентлагууд, хотын захиргаанаас хөрөнгө босгох гол хэрэгсэл юм. Мөн компаниуд нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр шаардлагатай үед барьцаат зээлийг зохион байгуулж, байршуулдаг.
Бонд гаргах нь гаргагч компанийн сонирхол татахуйц хэд хэдэн шинж чанарыг агуулдаг: тэдгээрийг байршуулснаар бизнесийн байгууллага зээлдэгчийн санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааг удирдахад зээлдүүлэгч эзэмшигчдийнхээ хөндлөнгийн оролцоогүйгээр нэмэлт нөөцийг дайчлах боломжтой. Харин аж ахуйн нэгжүүдийн бондын зээлийг банкны зээл хэлбэрээр авсан зээлсэн хөрөнгийн нэмэгдэл гэж үзэх нь зүйтэй. Хөрөнгийн зах зээл хөгжсөн орнуудад ч компаниуд бонд гаргах замаар зээлсэн хөрөнгийн хэрэгцээгээ бүрэн хангадаггүй. Бондын зээл нь зээлсэн үнийн дүнгийн өгөөжтэй холбоотой харилцааг илэрхийлдэг тул мөн чанар, зорилгын хувьд банкны зээлтэй төстэй. Үүнтэй холбогдуулан бонд гаргах эрхийг зөвхөн зээлийн чадварын шаардлага хангасан аж ахуйн нэгжид олгох боломжтой гэдгийг хэлэх хэрэгтэй.
Хувьцаат компаниудын бонд гаргах журмыг "Хувьцаат компаниудын тухай" Холбооны хуулиар зохицуулдаг. Дээрх хуульд заасны дагуу хувьцаат компаниуд бонд гаргахдаа дараахь нэмэлт нөхцлийг хангасан байх ёстой.
Компаниас гаргасан бүх бондын нэрлэсэн үнэ нь компанийн дүрмийн сангийн хэмжээ, эсхүл гаргах зорилгоор гуравдагч этгээдээс компанид олгосон үнэт цаасны хэмжээнээс хэтрэхгүй байх;
Эрх бүхий капиталыг бүрэн төлсний дараа бонд гаргахыг зөвшөөрдөг. Хүчирхэг хэрэгсэл тэдний нөлөөлөл дээр эдийн засаг ... бондболон үзэсгэлэн гаргасан тэднийхямдарсан дээрЕвропын мөнгөний зах зээл. By бонд ...
Оросын хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн мөчлөгийн шинж чанар зах зээл
Курсын ажил >> Эдийн засагЭнэ бол дотоодын зах зээлзохицуулалтын чухал нөлөө үзүүлэхгүй нөлөөлөл дээр эдийн засагулс орнууд, ... үүрэгмэргэжлийн оролцогчдын холбоо зах зээл, хадгаламжийн болон бүртгэлийн сүлжээ зах зээлөмнөх хуваагдлыг арилгасан бүс нутгийн захууд ...
Дэлхий захууднийслэл
Хураангуй >> Эдийн засагЯлангуяа том тэдний нөлөөлөл дээр эдийн засагжижиг хөгжилтэй орнууд... бүс нутгийнтэр ч байтугай хотын захиргаа). Зээлдүүлэгчид дээрэнэ зах зээл...) - богино хугацааны бонд, түүнчлэн Euroshares... тэднийБорлуулалт дээрхэдэн тэрбум доллар. АсаалттайОросын хөрөнгийн зах зээл зах зээл үүрэг ...
Үндэсний хэмжээнд гэр бүлийн зан үйл эдийн засагОрос
Дипломын ажил >> Эдийн засаг... дээрсанхүүгийн захуудүнэндээ хэзээ ч даван туулж байгаагүй. Зах зээл бонд..., гэхдээ түлхүүр үүрэгВ эдийн засагодоо ч тоглож байна... болж буй үйл явцын явцаас дээр бүс нутгийн захуудхөдөлмөр, мөн угаасаа ... хэмжүүр, дээд зэргээр нэмэгдүүлэх тэдний нөлөөлөл дээр эдийн засагзөвхөн боломжтой ...
ОХУ-ын бүс нутгууд хөрөнгө оруулагчдаас зээл авахад илүү идэвхтэй болсон. Ройтерс агентлагийн мэдээлснээр, энэ он гарснаас хойш бүс нутгийн болон хотын эрх баригчид нэрлэсэн үнээр 60.5 тэрбум рублийн рублийн бонд гаргасан байна. Үүний зэрэгцээ, Cbonds портал тэмдэглэснээр 2017 онд өөр өөр бүс нутгуудын зарласан өрийн дээд хэмжээ 300 тэрбум рубль давсан нь 2016 оныхоос хоёр дахин их байна.
Ирэх гурван улиралд холбооны нийт 35 субьект өрийн зах зээлд гарахаар төлөвлөж байгаагийн дотор Буриадын Бүгд Найрамдах Улс, Алтайн хязгаар, Тюмень, Курск, Челябинск мужууд анх удаа санхүүжилт татах таван бүс нутаг байна. Санкт-Петербург, Красноярскийн хязгаар, Москва, Москва муж, түүнчлэн Нижний Новгород муж, Ямало-Ненецкийн автономит тойрог энэ онд хамгийн их хэмжээний санхүүжилт авах төлөвтэй байна - Cbonds-ийн тооцоолсноор бид нийт 184.1 тэрбум рубль.
Намрын зээл
Уламжлал ёсоор бол өрийн зах зээл дэх бүс нутгийн идэвхжил намрын улиралд тохиолддог - аж ахуйн нэгжүүд батлагдсан төсвийн хуулийн дагуу мөнгө зээлдэг гэж Альфа Капитал Менежмент компанийн багцын менежер Евгений Жорнист тайлбарлав. Ийнхүү 9-р сарын 22-нд Ярославль муж арван жилийн хугацаатай бондоо 2.5 тэрбум рублийн үнээр 101.7%-ийн үнээр, жилийн 8.33%-ийн өгөөжтэй нэмж байршуулав. Есдүгээр сарын 26-нд Кемерово муж өрийн зах зээлд орж, хөрөнгө оруулагчдад долоон жилийн хугацаатай, жилийн 8.2 хувийн купоны хүүтэй 9 тэрбум рублийн бонд санал болгоно.
9-р сарын 28-нд Новосибирск муж Москвагийн бирж дээр хөрөнгө оруулагчдаас мөнгө зээлнэ - жилийн 8-8.3% -ийн купоны хүүтэй 5 тэрбум рублийн таван жилийн хугацаатай бонд байрлуулахаар төлөвлөж байна. Эцэст нь 10-р сарын 10-нд Курск мужийн бондын дебют байршуулалтыг 8 жилийн хугацаатай, жилийн 8.56-8.77% -ийн хүлээгдэж буй өгөөжтэй 1.3 тэрбум рублиэр төлөвлөж байна.
Бүс нутгийн өрийн үнэт цаас нь өргөн хүрээний хөрөнгө оруулагчдаас өндөр эрэлттэй байх болно гэж BC Region-ийн өрийн зах зээлийн ахлах шинжээч Александр Ермак итгэлтэй байна. Тэрээр үүнийг дэд холбооны бондууд OFZ-ээс илүү сонирхолтой өгөөж өгдөгтэй холбон тайлбарлаж байна. Үүний зэрэгцээ, холбооны өрийн хувьд хөрөнгө оруулагч эдгээр үнэт цаасны купоны орлогод 13 хувийн орлогын албан татвар төлөх шаардлагагүй болно.
“Холбооны бондын урамшуулал одоогоор 0.3-0.5 нэгж хувьтай байна. хамгийн өндөр зээлжих зэрэглэл, 0.6-1 нэгж хувьтай бүс нутгийн бондын хувьд. Зээлжих зэрэглэл багатай бүс нутгийн үнэт цаасны хувьд" гэж шинжээч тэмдэглэв.
Түүний хэлснээр, өөр өөр зээлжих зэрэглэл бүхий бүс нутгуудын бондын хүүгийн бага хэмжээний тархалт нь энэ зах зээл дэх төлбөрийн эерэг түүхтэй холбоотой - саатал, төлбөрийн чадваргүй болсонтой холбоотой юм. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчид яаралтай тохиолдолд бүх үнэт цаас гаргагчид холбооны төвөөс дэмжлэг авна гэдэгт итгэлтэй байгаа тул зээл авч буй бүс нутгуудад итгэдэг гэж Ермак нэмж хэлэв.
Бүс нутгийн өр хэнд хэрэгтэй вэ?
Гэсэн хэдий ч Евгений Жорнист бүс нутгийн бондыг институциональ хөрөнгө оруулагчид болох менежмент, даатгалын компаниуд, түүнчлэн төрийн бус тэтгэврийн сангуудад зориулсан хэрэгсэл гэж үздэг. Бүс нутгийн өрийн шинэ асуудлуудын ихэнхийг томоохон тоглогчид худалдаж авдаг.
"Тэтгэврийн сан гэх мэт зарим төрлийн байгууллагын үйлчлүүлэгчдийн хувьд дэд холбооны зээлдэгчдийн бонд дахь хөрөнгө оруулалтыг татахуйц хууль эрх зүйн хязгаарлалтууд байдаг" гэж санхүүч онцлон тэмдэглэв. Бүс нутгийн өр нь урт хугацаанд тоглож дассан сан, компаниудын хөрөнгө оруулалтын стратегид бүрэн нийцдэг гэж Александр Ермак үзэж байна. Ихэнх тохиолдолд холбооны субьектүүд урт хугацааны бонд (5-10 жилийн эргэлтийн хугацаатай) гаргадаг тул институцийн хөрөнгө оруулагчдаас эдгээр хөрөнгийн эрэлт өндөр байгаа нь туйлын логик юм.
Гэсэн хэдий ч бэрхшээлүүд бас бий: томоохон тоглогчдын анхаарал ихсэх нь дэд холбооны өрийг маш бага хөрвөх чадварт хүргэдэг. Энэ нь бүс нутгийн бонд эзэмшигчийн хоёрдогч зах зээл дээр худалдах, худалдан авах зардлыг нэмэгдүүлдэг гэж Жорнист анхааруулав. Эдгээр үнэт цаасанд хөрөнгө оруулсан хувийн хөрөнгө оруулагч түүнийг ядаж худалдан авсан үнээр нь зарж чадахгүй.
Гэсэн хэдий ч таамаг дэвшүүлэх бодолгүй, "худалдан авах, барих" стратегийг баримталдаг зах зээлийн консерватив оролцогчийн хувьд дэд холбооны бонд нь сайн шийдэл гэж Aton бондын арилжааны хэлтсийн дарга Константин Глазов үзэж байна. Эдгээр үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтыг рублийн хадгаламжийн хүүгийн бууралт, хувийн хэвшлийн томоохон банкууд болох Открити, B&N банкуудын өөрчлөн байгуулалттай холбоотойгоор банкны системд үл итгэх байдал нэмэгдсээр байна.
"Хуучин" өндөр хүүтэй рублийн хадгаламжийн хугацаа нь дуусч байгаа үйлчлүүлэгчид орлуулах хадгаламж хайж байна. Ийм үйлчлүүлэгчдэд зориулсан холбооны байгууллагуудын бонд нь хадгаламж, OFZ-ийн сайн хувилбар юм "гэж санхүүч хэлэв. Тэрээр бүс нутгийн бондын олон асуудалд хорогдуулах (өрийн "биеийг" цаасны эргэлтийн хугацаанд төлөх) заасан байдаг - олон хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь худалдан авахыг дэмжсэн нэмэлт аргумент гэдгийг тэрээр дурсав.
Эрсдэл, өгөөжийн харьцааны хувьд дэд холбооны бонд нь өндөр чанартай компанийн үнэт цаастай нэлээд нийцдэг гэж Otkritie Broker-ийн шинжээч Тимур Нигматуллин тэмдэглэв. Эдгээр үнэт цаасыг төлж барагдуулах эрсдэлийг төр хэсэгчлэн хариуцаж, төсвийн сахилга батыг хянадаг бөгөөд тухайн бүс нутагт өр төлбөрөө төлөхөд хүндрэлтэй байгаа тохиолдолд дэмжлэг үзүүлэх ёстой. Үүний зэрэгцээ тус улсад шинээр гарч ирж буй эдийн засгийн сэргэлт нь үнэт цаас гаргаж буй бүс нутгийн зээлжих чадварыг нэмэгдүүлэхэд тусална гэж шинжээч дүгнэв.
"Ашигтай аж ахуйн нэгжүүдийг" хэрхэн сонгох вэ
Константин Глазовын хэлснээр дэд холбооны бондыг худалдан авахдаа юуны түрүүнд үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлд анхаарлаа хандуулах шаардлагатай байна. "Миний бодлоор "BB" ба түүнээс дээш түвшин нь бүрэн хүлээн зөвшөөрөгдсөн зээлийн чанар юм" гэж тэр онцлон тэмдэглэв. Тимур Нигматуллин эргээд тухайн бүс нутгийн макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн динамик (бүс нутгийн нийт бүтээгдэхүүн, хэрэглээний инфляци, ажил эрхлэлтийн түвшин) болон төсвийн төлөв байдлыг илүү чухал гэж үздэг - эдгээр шалгуурт үндэслэн найдвартай байдлыг илүү нарийвчлалтай үнэлэх боломжтой. Зээлдэгчээр холбооны субъект.
Бүс нутгийн өрийн зах зээл дээр үнэт цаас сонгохдоо урт хугацааны асуудалд давуу эрх олгох нь дээр гэж МЭӨ бүсээс Эрмак зөвлөж байна. "Рублийн зах зээл дэх хүүгийн түвшин буурах хандлага үргэлжилсээр байгаа тул хөрөнгө оруулалтад хамгийн сонирхолтой нь 4-8 жилийн эргэлтийн хугацаатай дэд холбооны бондууд бөгөөд эрсдэл / өгөөжийн харьцаанаас хамааран өгөөж нь жилд 7.9-8% (OFZ-д 0.36-1.07 хувиар тархсан)" гэж шинжээч тайлбарлав.
Судалгаанд хамрагдсан санхүүчид бүс нутгийн үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах хамгийн сайн арга бол тэдгээрийг анхдагч зах зээлд худалдан авах явдал гэдэгтэй санал нэг байна. "Дүрмээр бол анхны санал болгосноор ашигт ажиллагаа бага зэрэг нэмэгддэг" гэж Глазов тайлбарлав.
Дэд холбооны өрийн зах зээл дээр нийлүүлэлт хязгаарлагдмал байгаа тул байршуулах явцад худалдан авалт хийх шаардлагатай гэж Александр Ермак нэмж хэлэв. "Одоогийн байдлаар Москвагийн бирж дээр холбооны 45 субъект, хотын 117 үнэт цаасыг нийт 462 тэрбум рублийн үнээр арилжаалж байгаа нь рублийн бондын нийт зах зээлийн 2.8 орчим хувийг эзэлж байна. Үүнтэй холбогдуулан дэд холбооны бондыг анх байршуулах явцад худалдаж авдаг бөгөөд ихэвчлэн хугацаа дуустал хөрөнгө оруулагчдын багцад хадгалагддаг" гэж тэр хэлэв.
Кемерово, Новосибирск мужуудын бондыг удахгүй байршуулахаас гадна ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтад орсон үнэт цаасанд анхаарлаа хандуулахыг шинжээчид зөвлөж байна. Жишээлбэл, 2022 онд дуусгавар болох Москвагийн бондын хувьд.
Ачааж байна...
